1.单选题
ABC公司拟发行5年期的债券，面值1000元，发行价为900元，利率10%(按年付息)，所得税税率为25%，发行费用率为发行价的5%，则该债券的税后债务资本成本为( )。
A、9.93%
B、10.69%
C、9.36%
D、7.5%
【答案】B
【解析】
900×(1-5%)=1000×10%×(P/A，Kd，5)+1000×(P/F，Kd，5) 即：855=1000×10%×(P/A，Kd，5)+1000×(P/F，Kd，5) 由于 1000×10%×(P/A，14%，5)+1000×(P/F，14%，5) =862.71 1000×10%×(P/A，15%，5)+1000×(P/F，15%，5) =832.42 利用内插法解得：Kd=14%+(862.71-855)/(862.71-832.42)×(15%-14%)=14.25%，税后债务成本Kdt=14.25%×(1-25%)=10.69%。
2.单选题
某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费率为8%，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，留存收益比率为80%，期初权益预期净利率为15%。预计明年的每股股利为1.2元，则留存收益的资本成本为( )。
A、18.52%
B、18%
C、16.4%
D、18.72%
【答案】B
【解析】
股利增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=80%×15%=12%，留存收益资本成本=1.2/20+12%=18%。
3.多选题
下列有关资本成本的说法中，不正确的有( )。
A、留存收益成本=税前债务资本成本+风险溢价
B、税后债务资本成本=税前债务资本成本×(1-所得税税率)
C、历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本
D、在计算公开发行债务的资本成本时，通常要考虑发行费的影响
【答案】AD
【解析】
留存收益成本=税后债务成本+风险溢价，所以选项A的说法不正确;由于利息可从应税收入中扣除，负债的税后成本是税率的函数，利息的抵税作用使得负债的税后成本低于税前成本，税后债务资本成本=税前债务资本成本×(1-所得税税率)，所以选项B的说法正确;通过对历史数据分析，也能确定风险溢价，历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本，所以选项C的说法正确;由于债务成本是按承诺收益计量的，没有考虑违约风险，违约风险会降低债务成本，可以抵消发行成本增加债务成本的影响。因此，多数情况下没有必要进行发行费用的调整，所以选项D的说法不正确。
4.单选题
估计市场收益率最常见的方法是( )。
A、按照可持续增长率预计
B、进行历史数据分析
C、采用证券分析师的预测
D、采用风险调整法估计
【答案】B
【解析】
估计市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析。
5.单选题
投资资本支出项目所要求的报酬率是( )。
A、权益资本成本
B、债权资本成本
C、公司的资本成本
D、投资项目的资本成本
【答案】D
【解析】
资本成本根据应用对象不同，可分为公司资本成本和投资项目资本成本。公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资人针对企业全部资产要求的报酬率;项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率。
6.单选题
下列关于债券筹资的说法中，不正确的是( )。
A、债务筹资产生合同义务
B、债权人本息的请求权优先于股东的股利
C、现有债务的历史成本，可以作为未来资本结构决策的依据
D、债务筹资的成本低于权益筹资
【答案】C
【解析】
现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本，所以选项C的说法不正确。
7.单选题
下列关于资本成本的说法中，不正确的是( )。
A、资本成本是投资项目的取舍标准
B、资本结构决策影响资本成本
C、评估企业价值时使用的折现率是公司资本成本
D、以价值为基础的业绩评价，其核心指标是市场增加值
【答案】D
【解析】
日渐兴起的以价值为基础的业绩评价，其核心指标是经济增加值。
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